이제 우리는 DWSR1가 자신의 역할을 수행하는 패턴을 살펴볼 수 있게 되었다. 달러는 국제통화로서, 다른 모든 태환성 통화는 달러와 환율이 가능하다. 그런데 미국 정부는 달러와 다른 주요 통화 사이에 고정환율이 적용되지 않게 하고 있다. 그렇게 되면 미국 정부가 특정한 목표를 달성하기 위한 수단으로 달러 가격을 활용할 수 없기 때문이다.
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동시에 월스트리트는 (자국통화의 방어용을 포함해) 여러 가지 용도로 자금을 차입하고자 하는 각국 정부에게 다른 어떤 금융시장보다 유리한 조건을 제시하고 또한 각국 정부와 경제활동주체가 환율 격동에 따른 문제를 해결할 수 있도록 새로운 수단을 제공한다. 즉 엄청나게 팽창한 외환시장뿐만 아니라 외환선물과 통화 스와프, 대출 등 이른바 전혀 새로운 형태의 파생상품 시장을 활용하게 하는 것이다. 많은 사람들은 이런 새로운 시장의 등장이 ‘기술적 변화’에 따른 것이라고 말한다. 그러나 이는 외환시장의 엄청난 격동에 적응하려는 창의적인 대응이라 할 수 있다. 예를 들어 외환선물시장과 금리 스와프 시장은 장래의 통화시세 변동 리스크에 대한 대비책이 되는 것이다.
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그러나 이런 엄청난 규모와 양은 대다수가 정치적 동기에 따라 빚어진 국제 통화관계의 취약성에서 비롯된 것이다.[피터 고완 著, 홍수원 譯, 세계없는 세계화, 시유시, 2001년, pp82~84]
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동시에 월스트리트는 (자국통화의 방어용을 포함해) 여러 가지 용도로 자금을 차입하고자 하는 각국 정부에게 다른 어떤 금융시장보다 유리한 조건을 제시하고 또한 각국 정부와 경제활동주체가 환율 격동에 따른 문제를 해결할 수 있도록 새로운 수단을 제공한다. 즉 엄청나게 팽창한 외환시장뿐만 아니라 외환선물과 통화 스와프, 대출 등 이른바 전혀 새로운 형태의 파생상품 시장을 활용하게 하는 것이다. 많은 사람들은 이런 새로운 시장의 등장이 ‘기술적 변화’에 따른 것이라고 말한다. 그러나 이는 외환시장의 엄청난 격동에 적응하려는 창의적인 대응이라 할 수 있다. 예를 들어 외환선물시장과 금리 스와프 시장은 장래의 통화시세 변동 리스크에 대한 대비책이 되는 것이다.
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그러나 이런 엄청난 규모와 양은 대다수가 정치적 동기에 따라 빚어진 국제 통화관계의 취약성에서 비롯된 것이다.[피터 고완 著, 홍수원 譯, 세계없는 세계화, 시유시, 2001년, pp82~84]
일부 “좌파”들이 - 또는 우파까지도? - 금번 신용위기에서의 악의 축이라고 생각하고 있는 파생상품이 본격화되기 시작한 정황에 대한 ‘뉴레프트리뷰’의 편집자인 피터 고완 Peter Gowan 의 설명이다. 이 글에서도 보면 알 수 있다시피 파생상품의 본격화는 닉슨 행정부의 금태환 정지와 고정환율제 포기에 따라 환율변동 리스크에 고스란히 노출된 나머지 세계의 수세적 대응의 성격이 내포되어 있다. 그리고 그 주요상품의 도입은 간략하게 다음과 같다.
1972년 시카고 상업거래소(Chicago Mercantile Exchange)에 8개 주요 통화에 대한 통화선물이 상장되었다. 이어서 1973년 주식옵션거래, 1982년 주가지수 선물, 1983년 주가지수 옵션 등이 차례로 제도화되었다. 1980년대에는 다양한 금리 관련 파생금융상품이 개발되었으며 1980년대 후반 이후에는 신종옵션, 구조화채권, 신용파생상품 등 새로운 파생금융상품이 등장하였다.[금융허브 기반구축을 위한 파생금융시장 활성화방안, 대외경제정책 연구원, 2006년, pp26~27]
이후 정보통신기술의 급속한 발전, 기초자산에 수반되는 위험의 평가/분리/이전 등의 기법이 발전함에 따라 파생상품 시장에서는 학계조차 발맞춰 따라갈 수 없을 정도로 다양한 상품이 난무하게 된다.
- Dollar Wall Street Regime [Back]
